O MBA Executivo em Crédito representa mais uma grande realização da Saint Paul Escola de Negócios e marca a entrada da Moody's Analytics em cursos de pós graduação no Brasil, dando continuidade a uma tradição em educação executiva da Moody's Analytics, que ministra cursos para os mais sofisticados clientes nos Estados Unidos, na Europa e na Ásia.

A grade curricular do novo MBA inclui temas tradicionais relacionados a crédito, além de tópicos desenvolvidos a partir da observação do cenário atual, como: análise de risco de instituições financeiras e técnicas avançadas de modelagem de crédito, proporcionando, no último módulo do curso, uma semana de imersão de estudos no headquarter da Moody's Analytics, em Nova Iorque.

O lançamento do MBA Executivo em Crédito será no dia 25 de maio no seminário de Crédito realizado pelo IBEF. 
Para saber mais informações do Seminário de Crédito, ligue 11 3513-6911 

A aula desta segunda-feira será dada por Christopher Edley, diretor da escola de direito da Universidade da Califórnia, e por Celso Mori, sócio e coordenador da área de contenciosos do escritório. A apresentação fica sob a responsabilidade de Alexandre Bertoldi, sócio-gestor do Pinheiro Neto.

 Ao longo deste ano, a Escola de Formação Pinheiro Neto pretende oferecer 18 mil horas em cursos em três grupos disciplinares: negócios (matemática financeira, contabilidade), direito e práticas profissionais (gestão de pessoas, gestão de processos, gestão do tempo). Todos os programas geram uma certificação, que será levada em conta na avaliação dos profissionais para possíveis promoções. A expectativa é que entre 200 e 300 advogados façam os cursos neste primeiro ano.

Certificate in finance; Certificate in financial controlling e Certificate in financial markets.

Surpreenda-se com os diferenciais de uma das melhores escolas para executivos do mundo.

A taxa de juros tem sido tema freqüente do debate econômico e político no Brasil há muitos anos. Tratado de forma superficial por políticos, o tema é comumente abordado nas campanhas para Presidência da República, porém, deixada de lado, logo após o término de cada campanha eleitoral.

O Brasil é um dos campeões de juros altos em todo o mundo. Com a taxa SELIC na casa dos 10,50% a.a., considerando inflação medida pelo IPCA, prevista para 2012 em 4,5% a.a., apresenta uma taxa de juros real de 6,0% a.a.

O gráfico abaixo apresenta a evolução histórica da trajetória da taxa SELIC de 1999 a 2011, com projeção para 2012 e 2013. Observa-se no período analisado, que o pico da taxa ocorreu em 2002, ano da eleição presidencial quando foi eleito o candidato do Partido dos Trabalhadores – PT, a presidência da República. Nos anos que se seguiram a trajetória da taxa foi de queda, apresentando média de 15,4% (1999-2011). No mesmo período a média da inflação medida pelo IPCA foi de 6,8%, apresentando juros real médio de 8,6%. Depurando o período dos 13 anos analisados, observa-se que em 7 anos, a taxa de juros real foi superior a dois ficando na média de 11,0% (1999 a 2002 e de 2004 a 2006); Durante 6 anos (2003; 2007 a 2011), a taxa real ficou em média em 6,0%.

 Os juros altos intoxicam a economia, com amplas ramificações:

(i)                 inibem a atividade produtiva, tornando o custo do crédito estratosférico, quando considerado o spread bancário (diferença entre taxa de captação e taxa de empréstimo dos bancos);

(ii)               tem peso significativo sob o estoque da dívida pública, fazendo com que o governo destine boa parte da arrecadação tributária para pagamento de juros de sua dívida, cada vez crescente, esterilizando recursos que poderia ser destinados a atividade produtiva;

(iii)             inibe o crescimento econômico. A atividade empresarial e empreendedora fica comprometida. Torna-se melhor alocar recursos excedentes para títulos públicos (com rentabilidade garantida e baixo risco), que alocar na atividade produtiva;

(iv)             qualquer projeto de investimento será analisado tendo como base a taxa SELIC. Os empresários e empreendedores tomarão decisão de investimento somente se os projetos apresentarem rentabilidade superior a SELIC. Neste caso, projetos com taxa de retorno e maturidade de longo prazo serão engavetados, dando-se preferência por projetos com taxa de retorno de curto prazo e superiores a SELIC.

Em 2011, a arrecadação do Governo da República Federativa do Brasil com impostos e taxas foi da ordem de R$ 979.9 bilhões, 10% superior ao valor registrado em 2010. Enquanto este artigo estava sendo escrito, aguarda-se divulgação oficial do IBGE para a taxa de crescimento da economia brasileira em 2011. As estimativas mais otimistas são de que o Produto Interno Bruto (PIB) do país em 2011 tenha crescido 2,9%, ou seja, taxa inferior ao crescimento da arrecadação.

Não é a primeira vez na história do país que a arrecadação do Governo Federal supera o crescimento da economia, algo estranho, porém comemorado intensamente pelo governo, que age como ave de rapina na economia.

Se por um lado a arrecadação foi comemorada, por o outro lado, o governo foi campeão no pagamento de juros. Em 2011 o governo gastou com juros, pagos sobre os títulos da dívida pública, R$ 236,7 bilhões, equivalente a 24,4% de toda a arrecadação do ano 2011.  O pagamento com juros cresceu 21% em um ano, reflexo do aumento na taxa de juros básica da economia em 2011.

Fonte: Banco Central do Brasil

Elaborado pelo autor

Para se ter uma idéia melhor do tamanho da conta com juros, tomemos como base de comparação todos os investimentos que o Estado Brasileiro tinha em empresas estatais em 2011. A soma dos investimentos foi de R$ 270 bilhões, considerando participação majoritária e minoritária em 44 empresas com destaque para Petrobrás, 31%; Eletrobrás, 42%; BNDES, 100%; CEF, 100%; BASA, 97%; BNB, 94%; Banco do Brasil,52%; Infraero, 97%; ECT, 100%, Serpro,100%; Embrapa,100%. 

Observa-se que em um ano, o Estado Brasileiro gastou com pagamento de juros R$ 236,7 bilhões e a soma de todos os seus investimentos em empresas estatais em 2011 era de R$ 270,0 bilhões, ou seja, em um ano, o Estado esterilizou o equivalente a 87,6% de tudo o que tem investido. Em dois anos (2010 e 2011) o Estado pagou de juros, R$ 432,3 bilhões, soma superior a todos os investimentos em estatais.

A taxa de juros real alta no Brasil está diretamente relacionada a algumas variáveis a saber:

(i) Desequilíbrio fiscal do Estado Brasileiro. O Estado Brasileiro que nos anos 90 promoveu amplo processo de privatização, que tinha como um dos objetivos, diminuir seu peso para a sociedade, parece não ter conseguido êxito. O estado continua obeso, gerando déficit, e seu peso para a sociedade aumentou. A carta tributária nos últimos anos vem crescendo. A sociedade aguarda a reforma tributária que nunca bem. Nenhum político ou partido político quer assumir o ônus eleitoral de iniciar uma reforma tributária.

(ii) Lei que garante o rendimento da Caderneta de Poupança. A Lei 8.177, de 1.3.1991, estabelece a regra de funcionamento da Caderneta de Poupança no Brasil. O rendimento é garantido por Lei, tendo sido fixado em 0,5% (meio ponto percentual) ao mês. Considerando juro composto, equivalente a 6,17% ao ano, acrescido de correção mensal calculado pela Taxa de Referência (TR). O cálculo da TR é normatizado pela Resolução CMN (Conselho Monetário Nacional) nro. 3.354, de 31.3.2006, alterada pela Resolução CMN 3.446, de 5.3.2007 e suas normas complementares. A Carta-Circular 2.726, de 21.3.1997 do Banco Central do Brasil, normatiza os critérios de cálculo da Caderneta de Poupança.

Sempre que a SELIC entra em trajetória de declínio, e a inflação se mantém no centro da meta, a taxa de juro real se aproxima do limite de 6,0% estabelecido por Lei para os rendimentos da Caderneta de Poupança, tornando as aplicações na poupança mais atrativa

que os títulos da dívida pública emitidos pelo governo.

Observa-se que o desequilíbrio do governo em suas contas, associado a Lei que garante rendimento fixo para a caderneta de poupança, podem explicar o motivo pelo qual o Brasil é campeão de taxa de juros. O quadro abaixo traz um resumo das taxas de juros real praticadas nas principais economias em 2011. O Brasil foi campeão de taxa de juros real, com 4,84% ao ano. Países como Rússia, Índia e China, praticaram taxas de juros real negativa em 2011. Rússia, -3,77%; Índia, -0,56% e China, -2,03%. Nos EUA a taxa de juros ficou em -1,10%. Na zona do euro, -0,66%. Inglaterra, -2,39%. Com as principais economias praticando juros negativos, torna-se fácil atrair capital com taxa de juros positiva como as taxas que vem sendo praticadas do Brasil.

A Sociedade Brasileira vem pagando em silêncio, a conta da ineficiência do Estado. Espera-se por mudanças estruturais na economia brasileira, como redução da carga tributária, simplificação da estrutura burocrática do Estado, eficiência nos serviços de saúde, educação e segurança.

Em um mundo cada vez mais globalizado, sem investimento em educação de qualidade, saúde e segurança pública, o “B” do Brasil corre o risco de ser excluído da sigla “BRIC”.

Precisamos urgente de reformas que permitam que a sociedade brasileira possa conviver com taxas de juros civilizadas.

Cláudio Gonçalves dos Santos, economista, professor universitário, pós-graduação em finanças de empresas, mestrando PUC/SP, Vice Presidente da Ordem dos Economistas (2008-2010); Conselheiro do Conselho Regional de Economia (2007-2011). Diretor da Planning Corporate Finance & Advisory; Autor do livro: Securitização – Novos rumos do mercado financeiro, editora Saint Paul, 2011.

Mecanismo da securitização atende evolução do mercado, dizem autores

OS AUTORES DO LIVRO PRETENDEM ESPANAR DO NOME A INFÂMIA PARA QUE A UTILIDADE PRIMEIRA DO NEGÓCIO TORNE A SOBRESSAIR

DENYSE GODOY
COLABORAÇÃO PARA A FOLHA

Como se já não fosse suficientemente feio por si, o termo securitização entrou em definitivo para o dicionário dos palavrões três anos atrás, quando sintetizou o emaranhado financeiro que deu origem, nos EUA, à grave crise mundial até agora infinda.

O conceito é de certa maneira novo -surgiu no início da década de 1980, por obra do corretor de valores mobiliários americano Lewis Ranieri. Mas já se realizavam operações do gênero na Itália desde o século 12.

Por exemplo, em Gênova, quando precisavam de recursos para estruturar uma nova frota naval, os gestores públicos transferiam para um grupo de investidores seus direitos sobre a arrecadação futura de impostos em troca da verba imediata.

Relatando essas histórias do lastro de realidade das operações, os economistas Cláudio Gonçalves dos Santos e Luiz Roberto Calado pretendem, no livro "Securitização", espanar do nome a infâmia para que a utilidade primeira do negócio volte a sobressair.

Missão com a qual, aliás, todos os membros do setor se mostram comprometidos, a julgar pelos vários depoimentos que introduzem a obra, assinados por atuais e ex-representantes de órgãos reguladores, da Bolsa, dos investidores, dos bancos. Não faltou ninguém.

No entanto, pela objetividade e pelo tom sóbrio -às vezes demais- do texto, tal consenso fica parecendo apenas natural.

Afinal, um dia, o batido prognóstico de esgotamento dos montantes disponíveis no sistema para o crédito imobiliário tem que se concretizar.

Também consequência do desenvolvimento da economia do país, vai aumentando o número de empresas que não conseguem captar pelas vias atualmente disponíveis todos os montantes de que necessitam para crescer.

DIVERSIFICAR

Do outro lado, com a queda da taxa básica de juros ao longo do tempo, investidores de todos os tamanhos buscarão outros instrumentos que lhes permitam diversificar suas aplicações e conseguir retornos melhores.

Na interseção desses interesses surge a curiosidade a respeito das transações mais sofisticadas.

Manual pedagógico que se propõe a ser, o livro menciona as turbulências de 2008, porém desvia de juízos e deixa que o leitor tire suas conclusões.

Trata de explicar didaticamente títulos e produtos -CDO, FDIC, FII, CRI-, complementando com as devidas passagens da legislação e comparando as práticas brasileiras com as existentes em outros lugares.

Deve, assim, virar referência tanto para o público leigo quanto para o especializado, pois os demais registros relevantes sobre o tema datam de antes das profundas transformações que, paradoxalmente, ora justificam o esforço de restabelecimento do papel da securitização.

Local: Livraria Cultura do Conjunto Nacional – Esperamos por você!
 

- Formação de Analista Financeiro

- Formação de Controller

- Operador de Mercado Financeiro

- Investment Banking

   Livraria Cultura – Conjunto Nacional

   Dia 31 de outubro a partir das 19h00

   Autores: Cláudio Gonçalves dos Santos e Luiz Calado

Securitização – Novos rumos do mercado financeiro mostra as operações de securitização como marca do expressivo crescimento do mercado de capitais brasileiro, apoiado pelo momento de estabilização econômica vivenciado pelo país nos últimos anos.

Os autores abordam, de forma ampla e embasada, a explicação da securitização, seu histórico e sua evolução, demonstrando a importância desse produto para o desenvolvimento de um mercado financeiro mais democrático, além de ressaltar sua importância para a conquista de maior liquidez na economia, fundamental para o crescimento do país.

Detalhando o ambiente regulatório, os agentes envolvidos e os veículos de securitização, a obra traz um panorama do mercado mundial de securitização, contemplando inclusive as tendências e os desafios experimentados depois da crise de 2008.

Em um cenário cada vez mais competitivo, ser inteligente é muito mais do que estar à frente da concorrência. É preciso criar uma estratégia para identificar riscos, administrar informações, reconhecer as necessidades e condições do mercado, usar ferramentas de gestão, desenvolver talentos, inovar e reinventar-se todo o tempo.

Inteligência de mercado – Conceitos, ferramentas e aplicações fornece ao leitor um panorama completo da inteligência de mercado. Com base no horizonte conceitual e em casos reais de estratégias utilizadas por organizações de diversos setores, apresenta os principais recursos que uma empresa pode utilizar para pôr em prática – e a seu favor! – a inteligência conquistada. Os gestores, estudantes e entusiastas da inteligência, que certamente vão saborear este livro, obterão informações valiosas para elaborar e implementar estratégias inteligentes que geram vantagens competitivas e sustentáveis não apenas para a organização, mas para as pessoas envolvidas, as reais responsáveis pela criação da inteligência nas empresas. 

Habituados a conciliar o trabalho com os frequentes cursos de pós-graduação, mestrado e MBA, os profissionais da área jurídica ganharam mais uma plataforma de aprendizado: a universidade corporativa. Mais comum em grandes empresas, a iniciativa vai ser adotada pelo escritório Pinheiro Neto Advogados que, em janeiro de 2012, abrirá as primeiras turmas da sua escola de formação interna.

O objetivo, segundo o sócio Raphael de Cunto, é conseguir formar todos os 400 advogados da companhia, que terão acesso às matérias de acordo com o seu grau de desenvolvimento na carreira. "A proposta é complementar a formação dada no ambiente acadêmico, direcionando os conhecimentos necessários para o dia a dia do trabalho", afirma.
Um advogado júnior, por exemplo, terá aulas sobre relações de negócios e contratos. Esses conteúdos estão relacionados à área de 'business', um dos três pilares da nova universidade corporativa - os outros dois são direito, que se aprofunda em áreas específicas da atividade profissional, e 'lawyering', que trata de temas como gestão de pessoas e de processos entre outros. "Ao longo do tempo, o profissional é convidado a cursar outras matérias como análise de demonstrações financeiras e noções de liderança". O corpo docente do curso será formado por professores de instituições como Fundação Getulio Vargas, Fundação Dom Cabral e Insper.

Cada advogado terá um ciclo ideal de treinamento. O profissional em início de carreira, por exemplo, vai cursar nove matérias em três anos. Ao cumprir essa "carga horária", ele ganha uma certificação e é considerado apto a uma promoção. Os advogados pleno e sênior também terão um período determinado para cumprir os créditos, que deve ser de aproximadamente quatro anos.

O modelo adotado, desenvolvido em parceria com a Saint Paul Escola de Negócios, baseou-se em consultas aos profissionais do escritório, visitas a universidades corporativas no exterior e análise das especificidades do setor jurídico. "É uma educação diferente da executiva, que aborda conteúdos mais amplos. Nesse caso, é preciso oferecer cursos customizados de acordo com a singularidade da empresa e do negócio", diz José Cláudio Securato, diretor-presidente da Saint Paul.

Outra diferença é a decisão compartilhada. "Em uma companhia, a criação de uma universidade corporativa envolve o presidente, o conselho e, no máximo, alguns diretores. No caso de um escritório de advocacia, é preciso buscar um consenso entre os muitos sócios". Securato acredita que a estruturação de universidades corporativas é uma tendência entre os escritórios de médio e grande porte, particularmente aqueles voltados para as áreas de negócios. "O setor vem passando por uma profissionalização muito forte, o que exige investimentos em formação interna", afirma.

De acordo com José Luís Homem de Mello, sócio do Pinheiro Neto, a universidade corporativa não suspenderá os subsídios aos cursos de pós-graduação, MBA e mestrado dos advogados. "Até o fim do ano, teremos 50 profissionais estudando no Brasil e pelo menos 10 no exterior", diz. Em média, o escritório paga 75% do valor dos cursos.

Fonte: http://www.valor.com.br/arquivo/899357/pinheiro-neto-desenvolve-universidade-corporativa-para-formar-seus-advogados